“先栽梧桐树，再等金凤凰。”1月30日，生物股份（600201）（600201）在其位于呼和浩特市东南角的科技产业园内召开的一场投资者交流会上，公司董事长张翀宇以这句话阐述了公司过去、现在以及将来的发展战略思路。
这一天，一场不期而至的大雪降临呼市，但现场的热情却被一组组数据不断点燃——备受外界关注的生物股份非洲猪瘟亚单位疫苗（下称“非瘟疫苗”）研发工作迎来重要阶段性成果，其首次攻毒实验宣告成功。这意味着，公司在相关产品的研发速度上领先竞争对手的绝对时间或将达到1年，而相对时间或将更长。
市场期待再度被点燃的背后，是生物股份股价自2024年9月至今的不断向上攀登，区间涨幅已逾200%，公司市值也来到200亿元上方。从二级市场角度看，“金凤凰”似乎正不断向生物股份飞来。那么，公司栽下的又是怎样的“梧桐树”？带着疑问，记者走进了生物股份。
迈过关键节点
“首次试验各项数据完全满足农业农村部的要求。”当这个结果由生物股份董事会秘书顾睿远以平实而有力的语气说出，现场到访的近百名机构投资者、生猪养殖企业代表以及公司股东悬着的心终于落下。而这场耗时近八年，累计投入超过6亿元的创新之旅，再度迎来迈过关键节点的时刻。
非洲猪瘟，这一早在105年前就开始流行的动物病毒至今仍困扰着每一家生猪养殖企业以及养殖户。“这是50元和650元、挣钱和亏钱的差距。”会议现场，来自河南某养殖场的张厂长感慨，目前一头仔猪的平均成本是4.4元/公斤，这还不包括水电、人工的费用，如果病死，不仅投入白搭，开销还要被平摊到其余生猪的头上，“养殖成本会一下子翻到7元至8元，对于散户的成本只会更高”。
先养活再说，这几乎成了大大小小的生猪养殖户们自猪仔呱呱坠地那天起，最朴素的心愿。“我们就是赌猪仔能活下来。如果非瘟疫苗成功面市，预计使用率会达80%至85%。”张厂长表示。
如今，这场关于生猪死亡率的赌博，生的赢面正迎来几率变大的重要转机。而生物股份在研的非瘟疫苗有望成为那个X变量。随着关于非瘟疫苗的好消息不断传来，其市场前景究竟如何成为外界关注的焦点。
非瘟疫苗的市场空间广阔。数据显示，未来其全球市场空间或达600亿元，而国内市场空间约为300亿元。浙商证券（601878）在其研报中指出，若生物股份的研发进展顺利，预计相关产品上市首年、次年的市场规模有望分别达17.5亿元、35亿元。
开源证券的分析师给出了相似的预测值，其认为生物股份非瘟疫苗有望在上市后快速放量，2026年至2027年的相关收入或分别为16.8亿元、33.6亿元。
打出出海组合拳
生物股份的非瘟疫苗未来市场潜力如此被看好，或有三个重要原因。
一是因为，在全球范围内相关产品的空白。正因如此，独占期、领先时间、售价、预计市占率……成为会议现场机构投资者们最为关切的问题。
通常，具备先发优势的创新型产品会拥有高毛利的优势。分析师此前预计，生物股份非瘟疫苗上市后的毛利率或在65%左右。而这一毛利率数据较生物股份2025年三季度56.28%的销售毛利率高了近10个百分点。如果相关产品按照外界预测的情况成功放量，将为公司带来不小的盈利裨益。
被看好的第二个原因，在于生物股份国内、海外的双线齐发。记者从现场获悉，生物股份正全力推进非瘟疫苗在越南市场的落地。
相较国内，越南的生猪养殖条件较差，对于疫苗的需求更为迫切，当地的疫苗售价更高。“基因缺失活疫苗的售价达到18元。”张翀宇表示，在越南，同样的猪用疫苗的售价远高于国内。
以越南为代表的海外业务被市场期待的原因也和毛利率有关。据公司总裁张竞介绍，虽然目前生物股份的海外业务占比仅有约5%，但利润率却超过国内业务。
不过，差异化的市场也带来了新的挑战，而生物股份的策略是做本地化，其中包括建立当地动物疫病模型，以及做好在越南投建生产线的准备。张翀宇表示，公司已经在当地找了三个合作伙伴。
开展海外合作正成为生物股份探寻出海业绩增长极的重要手段。张竞补充道：“2026年1月，生物股份和正大集团泰国总部共同设立合资公司CP金宇，依托正大集团全球养殖场景的优势以及生物股份的疫苗产品研发优势，形成从生猪到禽类、水产的疾病防控整体解决方案，构建包括产品、贸易、技术服务在内的东南亚动保市场完整产业链。”
围绕出海，生物股份打出一套组合拳，公司正通过产品端的非瘟疫苗、范式端的知识产权商业化转让，以及产业链端的牵手大型养殖集团，大力拓展海外业务。“我们的目标是通过三年时间将海外业务的收入贡献做到超过30%。”张竞表示。比如，公司去年取得临床批件的拳头产品猫传腹（猫传染性腹膜炎，致死率100%）mRNA疫苗，正有望通过知识产权商业化转让的方式走出国门，届时宠物疫苗将迎来中国标准。据预测，相关疫苗市场规模或达170亿元。
生物股份的“梧桐树”们
而最为重要的是第三个原因——坚持不断的创新带来的坚实技术底座。
2019年建成的高级别生物安全实验室（P3级）是生物股份敢于闯荡非瘟疫苗研究领域的秘密武器，其也是国内首家由民企自主投建的规模最大、功能最全的P3级实验室。“每年光运行费用就达3000余万元。”张翀宇感慨。
记者了解到，该实验室主要开展对外来病、未知病、烈性传染病、人畜共患病等动物疾病的病原分离、鉴定、培养感染和相关疫苗的研究与评价。包括非瘟疫苗、布鲁氏菌病活疫苗、牛结节性皮肤病疫苗和口蹄疫疫苗、高致病性禽流感疫苗等生物股份重点研发项目均于此开展攻坚工作。
而能够开展P3级别实验正是生物股份在非瘟疫苗研究方面能够实现进度领先的关键因素之一。
紧邻高级别生物安全实验室，位于生物股份科技产业园中心位置的mRNA疫苗车间则是公司筑梦向上的“梦工厂”，这一全球首个动物mRNA疫苗生产车间在园区内有个朴素的代号：A9。
在生物技术领域，光有数据支撑并不足以支撑市场的期待，产能兑现的能力才是关于业绩增长的核心叙事。而对于非瘟疫苗，生物股份已经做好了从产品研发到最终解决方案呈现的全面准备。张翀宇表示，实现高度自动化的疫苗车间未来每年能够生产2400亿微克抗原，按每头份800微克的抗原用量计算，对应了3亿头份的非瘟疫苗年产能。
以国内2025年生猪7.19亿头的出栏量测算，近3亿头份的市场占比将超过四成。
据张翀宇介绍，2026年，生物股份将进一步推动行业碳基与硅基融合共生。在研发端，依托大模型加速创新进程；在服务端，借力AI技术，通过“智能快检+智慧兽医+免疫净化+提质增效+品牌食品”的全链条服务，重塑行业价值。
如今，生物股份已在行业创新27项工艺技术，其中多项实现行业“卡脖子”突破。公司还荣获“国家科技进步奖二等奖”和“国家技术发明二等奖”两项国家级荣誉。
一个个成果的落地，背后是公司实打实的投入。财报显示，过去几年，生物股份每年将收入的约13%投入研发与技改，累计投入金额已达12亿元。
对创新的坚持，也成为机构投资者看好生物股份成为“中国版”硕腾的重要依据。但在张翀宇看来，成为谁并不重要，关键是按照计划走好未来的每一步，“2026年将是动保行业大浪淘沙、加速洗牌、转型升级的一年，只有始终坚持创新、实践和突破的企业才能稳步向前”。
在生物股份高级别生物实验室进门右手边的墙上，写着这样两句话：探索生命科学奥秘，攀登疫苗研发珠峰。其中，“探索”和“攀登”四字均以红色作了醒目标记，前者斜向下排列，后者斜向上排列。
这样的排列方式也是多年来这家以护佑动物安全、保障人类健康为己任的企业，在对科学精神种子执着深耕后，收获动保产业参天梧桐的真实写照，而属于生物股份的营收、盈利和估值的“金凤凰”正徐徐飞来。
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